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1、宏观股指观点：三大股指宽幅波动，注目量能因应情况本周一不受银保监会增进居民储蓄转化成为资本市场长年资金，并不断扩大对战略性新兴产业的中长期贷款投入的受到影响提振，各大股指昨日早盘一度走高。午后市场传闻中美贸易第一阶段协议签订日期或将延期，造成三大股指盘中较慢调整。晚间美伊冲突并未更进一步升级，因美国12月Markit服务业PMI数据超强市场预期，欧美主要股指止跌声浪，实时交易的丰时A50指数期货下跌0.38%，使得短期来自外部的扰动影响或减少。综合来看，尽管指数盘中大幅度波动，趋势性天内指标经常出现高位顶背离，但沪浅两市成交量缩放至8000亿级别，种业、网红概念、绿科技类等题材板块持续性较好，个股涨停数量多达80家，皆指出市场风偏之后保持在比较高位。

预计市场早盘仍遗一定的上行动能，注目两市量能能否保持在7200亿级别，美伊冲突否升级对金融市场的负面冲击更为关键。投资策略：早盘偏强波动思路应付，若两市量能因应不济，需注意股指在午盘再度大幅度波动的涉及风险。

2、贵金属观点：美元走低，黄金看清将近七年新纪录后体操昨日随着中东紧张局势的影响，美元兑多数主要货币暴跌，黄金创下2013年4月以来高点至1590.9美元/盎司，不过纽市盘中挂钩情绪显著降温，金价一度体操至1560美元附近。国内方面，AU2002合约昨日破位下行，缴大阳线，隔夜高开低走，交还落小阴线。策略方面，目前COMEX金价高位波动，下方承托嗣后看1560美元/盎司，建议星期一较低做到多，破位止损离场。

国内方面来看， AU2002下方承托嗣后看350元/克，建议星期一较低做到多，破位止损离场。3、黑色品种钢材观点：现货止跌企稳，尾盘小幅拉升本周供给末端，螺纹产量小幅回落、冷卷产量经常出现上升；市场需求末端，钢材市场需求之后季节性上升，但整体略高于去年同期水平。螺纹、热卷皆累官库，其中螺纹社库累积较慢。

螺纹、热卷基差皆回头阔；螺纹、冷卷现货价格皆回落，盘面皆窄幅调整。预计短期市场之后窄幅波动。铁矿石观点：供需矛盾不改为，连铁之后走强澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；市场需求末端，疏港量下降，钢厂开工率下降。

基差大幅度缩窄。短期走强趋势显著，留意01合约结算情况和钢厂冬储情况。

焦煤焦炭观点：供需继续均衡，焦炭窄幅波动焦炭方面，供给末端，温企整体动工嗣后大位;市场需求末端，大部份钢厂补库；库存方面，且目前钢厂焦炭库存下降，有补库市场需求，温企库存减少。目前唐山温企因环保限产影响多在检修，供需嗣后大位，须要注目冬储情况和北方环保限产中止情况。焦煤方面，供给末端受重污染天气预警和雨雪气候运输有限影响，供给没大幅度提高；市场需求方面，下游焦炭企业销售长时间，有一定市场需求承托。温企有补货市场需求，上中下游库存皆减少。

短期须要注目焦炭情况及北方地区雨雪天气。玻璃华北地区玻璃现货市场总体走势一般，市场价格大板经常出现回升。贸易商和加工企业存货意愿不强劲，京津冀地区生产企业出库情况一般。

华中玻璃价格近期相继调降，将库存逐步传输，整体库存仍然不低。操作者上，目前盘面仍然偏强，星期一较低多单操作者，不追高。4、有色金属观点：美元指数走弱，铜价低位声浪铜隔夜铜报价48850元/吨，涨幅0.08%，昨日夜盘铜价低位波动后，尾盘很快拉升。

不受美伊局势紧绷和美国制造业低迷影响，美元指数走势较强，在96.5附近低位波动，铜价底部有较强承托，价格有所声浪。铅铅精废价差开始经常出现凌空，再造铅冶金利润面对持续下降风险。再造铅成本承托或将逐步显出。

短期铅价更进一步上行空间或受限，沪铅保持波动思路。锌淡季提炼锌累官库不及预期，一季度消费恶化预期未来将会逐步反映，锌价或将改以偏强波动运营。5、化工品种原油中东紧张局势激化，布伦特原油期货盘中突破每桶70美元，WTI也更进一步走高，但是供应危机仍未经常出现，油价的涨幅收窄，整体推涨程度未如预期。

目前来看，地缘政治影响早已算入油价，要保持当前的高油价，市场必须经常出现实质性供应中断。地缘政治事件仍在发展中，短期紧密注目进展，油价供需大背景下下跌动能后期众说纷纭，短期继续从容，操作者上回避追涨不道德。PTA昨日PTA整体氛围受到能化板块影响，价格继续走低，但现货市场买盘气氛依旧略为贞沉闷，后期供应末端装置影响使得PTA累官库预期增大。

下游方面，昨日整体氛围提振下游织锦企业订购情绪，江浙地区涤纶长丝市场交投气氛明显提高，主流大厂平均值经销相似200%，部分较好工厂经销甚至超过400%、600%水平。但从装置情况来看，春节前聚酯转入检修期，对原料末端将不会构成拖垮。

供需走弱与成本承托博弈论，PTA改以累库思路对待，操作者上注目成本末端影响，继续从容居多。6、农产品棉花观点：基本面博弈论资金面，郑棉上冲承托受限今日观点沿袭。郑棉下游暂未大幅度提高，丧失有力承托，盘面形态走弱。

美棉出口签下周报，数据转好；栽种面积增加大约12%利多美棉。美棉站上70美分后下探返革除口，等候此后贸易谈判清楚受到影响落地。

基本面暂不较小变动，下游挺价心态相当严重，但购销酸甜。目前棉花现货报价下跌，部分贸易商暂停销售，轮入持续遇冷，市场囤货心态明显，网卓新闻网，禁售压制力度明显弱化。整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。

下游方面，多数纱厂调价3-500元，部分品牌大厂调价8-1000元，实际成交价可谈价，成交价分化。织厂开机率小幅消息传递，库存明显上升，为厂家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏多，轮入禁售压制起到弱化，盘面形态偏弱。

从基本面上看，受限于年关和订单并未立刻提高的原因，海面压力仍遗，可短多后等候做空机会。豆粕观点：成本利空出尽，豆粕波动不改为1月6日05合约豆粕沿袭之前夜盘由于美豆成本暴跌带给的行情后，再度完全恢复波动。总体来说，上游主产国方面，美豆集中于上市，11月榨取量有所上升，巴西下调产量预期，阿根廷大豆生长情况平稳；供给方面，豆粕库存情况持续恶化；市场需求方面，正处于年前豆粕备货期，预计豆粕市场需求较好，但须要防治大猪出栏等带给的急跌风险。必须注目1月15日协议签订消息。

建议所持波动思维。59反套可长年持有人。玉米观点：大雪妨碍玉米上量，年前备货承托价格近日东北及华北部分地区经常出现大到暴雪影响基层农民售粮工程进度，也对物流运输导致一定的妨碍，玉米报废成本增加，深加工企业库存较低，不存在备货市场需求，因此现货价格将受到承托。

但降雪某种程度导致玉米因受潮不应储存，因此雨雪过后玉米售粮积极性将提升，短期玉米偏强波动后再度消息传递。分地区来看东北地区下游贸易商深加工订购意愿较强，现货结实，华北山东地区玉米基层售粮减缓，玉米偏弱波动，港口玉米上下游供应平衡，价格平稳。目前购销双方博弈论的整体趋势恒定，但大雪天气将不会使玉米短期波动。

策略：短线者多单之后持有人，止损1870，长线者从容。鸡蛋观点：蛋价主稳有涨，期货近月收涨周一现货稳中有上涨，盘面整体偏弱，仅有前三个合约小幅收涨，否不受现货夹住声浪仍须要注目。本周现货预计以平稳居多，低价区之后下调，05及以前合约或能止跌；同时随着春节邻近，现货转好时间逐步延长，预计年前对盘面夹住效果或一般。策略上可之后从容，保守者以声浪沽机年后市场需求居多。

套利：建议从容。生猪观点：市场需求同比高于往年，猪价下跌阻力重重1月6日，全国外三元生猪均价35.91元/公斤，北方地区小幅下跌，南方地区保持稳定。从区域上看，东北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间偏低；华北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；华东地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间，收购量长时间偏低；华南地区养殖户出栏长时间，供应量偏低，收购量和销量长时间偏低；华中地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；西南地区养殖户严重压栏，供应量长时间，企业销量和收购量长时间偏低。

屠宰企业收购价小幅暴跌：辽宁星源食品120公斤外三元出栏价33.8-34元/公斤；河北千喜鹤120公斤外三元出栏价34元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格34.6元/千克。养殖企业出栏价涨跌互现：河南正邦125公斤外三元出栏价35.8元/公斤；江西汉世伟150公斤外三元出栏价38.4元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格37元/千克。综合来看，市场需求整体高于往年同期，市场对猪价下跌接受度较低。春节期间注目政策面，如储备肉投入、减少进口肉等系列措施。

预计短期猪价维持稳定，节前涨幅受限。油脂观点：马棕回升棕油消息传递，豆油库存止跌高位波动豆油观点：中美贸易谈判获得实质性进展，美豆出口压力减轻，而美豆油出口不及预期，美豆油高位小幅消息传递。12月港口到港进口大豆环比同比皆减少，中国允诺减少美豆进口，缓冲器国内大豆库存上升的压力，近期大豆库存开始减少，油厂开机率转好，周度榨取量持续减少，供需偏紧局面减轻，豆油库存止跌百分点声浪。

但市场看涨情绪仍在，豆棕价差落在历史低位变换豆油库存在近几年较低方位，豆油价格低位获得承托，短期豆油高位波动。棕油观点：据三大船运机构数据表明，12月马棕油出口环比增加5%-8%，低于市场预期，且出口较12月中旬减幅缩窄，但1月印尼及马来西亚实施出口关税，棕榈油出口将高位价格制约，昨日马棕大幅度走低。

国内11月棕榈油进口再行创纪录，12月是棕榈油消费淡季，成交量环比增加，棕油库存之后转好并远高于去年同期，国内供应不不存在缺口，但市场看多预期仍在，短期没利空题材及空头入场较为慎重，短期单边操作者风险较小，短期追随马棕波动，有消息传递风险。菜油观点：11月菜籽进口环比增加，较同期大幅度增加，上周菜籽榨取量再度回升，菜籽库存之后增加，因高位价格容许，菜油现货成交价受到限制，菜油库存小幅转好，但菜籽菜油市场供应仍偏紧。

短期跟豆棕高位波动。策略：单边者慎重者从容为宜。套利者可择机做到阔05豆棕价差，持有者之后持有人，未进者点位参照400-450。

止损300，也可择机做到扩菜棕价差。逻辑替代消费及历史价差。7、商品期权铜期权周一铜期权总成交19065手，环比增加5383手，总持仓量35073手，环比减少657手，铜期权交易活跃度比较下滑。

总成交量PCR上升至0.59，总持仓量PCR持平于0.70，市场情绪正北悲观。铜期权说明了波动亲率保持波动走高，CU2002说明了波动亲率14.64%，略高于前值14.24%，CU2003及CU2004合约系列隐波率某种程度小幅下行，短期内人组策略还是之后引荐牛市价差人组；美元指数走弱，铜价低位声浪，趋势策略慎重持有人看涨期权多头头寸。铁矿石期权铁矿期权成交价上升，总成交14215手，环比增加55%，总持仓量103682手，环比减少1%。M2005系列期权总成交10808手，环比增加58%，总持仓量78937手，环比减少2%，持仓量PCR值近期值为0.59。

看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为680和560，仅次于持仓量继续执行价分别为650和560。铁矿主连短期历史波动亲率小幅上升，10日HV近期值为15.75%。05对应系列期权说明了波动亲率之后上升，近期值为23.46%。澳巴发货量增加，进口矿到港量也上升。

疏港量和钢厂开工率有所下降。基差大幅度缩窄。短期矿价走强，但冲高幅度受限。主力隐波下降，购入看涨期权可择机止盈。

豆粕期权豆粕期权昨日成交价之后下降，总成交量93799手，环比减少46%，总持仓量450780手，环比减少3%。M2005系列期权总成交73660手，环比减少39%，总持仓量306727手，环比减少2%，持仓量PCR值近期值为0.71。看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为3150和2600，仅次于持仓量继续执行价分别为3150和2700。

豆粕主连短期历史波动亲率之后上升，10日HV近期值为8.72%。05对应系列期权说明了波动亲率增大，近期值为15.25%。美豆集中于上市，11月榨取量有所上升，巴西下调产量预期，阿根廷大豆生长情况平稳。库存情况持续恶化；目前正处于年前豆粕备货期，但须要防治大猪出栏风险。

标的波动居多，隐波高位，尝试布局售出跨式。白糖期权由于能源价格下跌造成巴西用更好的甘蔗来生产生物燃料乙醇，原糖期货周五收涨。印度糖厂回应：印度10月到12月糖产量较上年同期大幅度增加30.22%至779万吨，但目前为出厂价平稳。国内目前甘蔗榨取转入高峰，随着春季前备货转入尾声，后期的市场需求逐步走弱，目前现货市场供货充裕、库存渐渐积累以及12月份广西糖产量逐步减少，后期白糖下行压力较小。

SR005成交量的PCR值为0.76，持仓量的PCR比值为0.98。SR005期权的平值期权5600，60日历史波动亲率13.38%，20日历史波动亲率回升到11.32%，白糖的短期波动亲率较为稳定，SR005期权的说明了波动亲率正处于13.37% ，白糖说明了波率目前正处于较低方位。

SR2005及SR2009期权合约的说明了波动亲率都较为稳定，SR2005当前IV为13.37%，而SR2009期权合约的说明了波动率为13.58%，随着春节备货的完结，白糖可能会上行，而当前的说明了波动亲率正处于较低方位，可以购入看跌期权。棉花期权美棉站上70美分后下探返革除口，等候此后贸易谈判清楚受到影响落地。上周轮入屡屡遇冷，市场囤货心态明显，交储热情上升，从销售亲率来看，整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。织厂开机率小幅消息传递，库存明显上升，为常家降价主动去库存。

本周宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏多，轮入禁售压制起到弱化，盘面形态偏弱。受限于年关和订单并未立刻提高的原因，海面压力仍遗，可短多后等候做空机会。CF005成交量的PCR值为0.44，持仓量的PCR比值为0.73，市场情绪稍悲观。

CF2005期权的平值期权在14000，60日历史波动亲率17.3%，20日历史波动率为13.26%，CF2005期权的说明了波动亲率正处于18.03% ，CF2005期权合约说明了波动亲率很快回落，CF2009的说明了波动亲率正处于17.71% ，CF2005期权合约的说明了波动率为18.03%，目前趋势性策略没较好的入场机会，当前波动亲率正处于较高方位，说明了波动亲率与历史波动亲率之间不存在溢价空间，可以做空波动亲率。正当理由条款本报告的信息皆源于公开发表资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不不作任何确保，也不确保所包括的信息和建议会再次发生任何更改。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者牵涉到。

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